Colombia se prepara para enfrentar uno de los momentos fiscales más delicados de su historia reciente. Según el Marco Fiscal de Mediano Plazo 2025, la deuda externa del país se disparará hasta representar el 63,8% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026, un récord sin precedentes que supera incluso los niveles alcanzados durante la pandemia.
Todo esto ocurre en el marco de una hoja de ruta económica que contempla un mayor gasto público, una nueva reforma tributaria y la suspensión de la regla fiscal por tres años.
Panorama general: El ministro de Hacienda, Germán Ávila, confirmó que la meta de deuda para 2025 se elevará al 63% del PIB, un aumento significativo respecto al 60,6% previsto anteriormente. “Vamos a necesitar esfuerzos de endeudamiento mayores, pero dentro de los rangos establecidos por los parámetros de la actual Regla Fiscal”, aseguró el funcionario, aunque la suspensión anunciada elimina temporalmente los límites automáticos al déficit y al crecimiento de la deuda.
A pesar del tono tranquilizador del ministro, las cifras preocupan. Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo, advirtió que la deuda pública aumentará en 9,6 puntos del PIB —equivalente a $173 billones— en solo tres años. “El recorte del gasto, necesario e ineludible, se deja al próximo Gobierno, que heredará unas cuentas fiscales en estado crítico y deberá poner en marcha un plan inmediato de ajuste fiscal”, enfatizó.
Por qué es importante: Las cifras del Banco de la República permiten dimensionar el salto en el endeudamiento colombiano. En 1990, la deuda externa era del 34,3% del PIB; en 2000, subió al 36,6%. Pero el verdadero quiebre llegó con la pandemia: en 2020, la deuda externa escaló al 57% del PIB. Desde entonces, hubo una leve corrección a la baja: para 2024, esta representaba el 48,1%, con un saldo que superaba los US$201.600 millones. Pero ahora, las proyecciones marcan una nueva escalada.
La estimación para 2026, 63,8% del PIB, marca el pico más alto registrado, pese a que el país no ha enfrentado recientemente crisis internas o externas de gran impacto. El propio Fedesarrollo alerta que este ritmo de endeudamiento en condiciones normales es insostenible en el mediano plazo.
Alerta por deuda externa: Colombia proyecta récord histórico de endeudamiento en 2026
Según cifras del Banco de la República, al primer trimestre de 2025 la deuda externa del país alcanzó los US$203.285 millones, equivalentes al 48,1% del PIB. De ese total, el 83% corresponde a deuda de largo plazo y el 17% a créditos de corto plazo.
El Gobierno Nacional Central concentra el 70% del endeudamiento público externo, mientras las entidades descentralizadas representan el 21% y otros deudores públicos, el 9%.
Por tipo de acreedor, el 54% de la deuda proviene de bonos emitidos en mercados internacionales, lo que implica una alta exposición a condiciones financieras globales como tasas de interés o apreciación del dólar. Un 33% corresponde a préstamos de organismos multilaterales —como el Banco Mundial o el BID— y el 13% restante proviene de entidades bilaterales y bancos comerciales.
El Marco Fiscal de Mediano Plazo también contempla que el gasto del Gobierno Nacional Central alcanzará el 24,4% del PIB en 2026, lo que supondría uno de los niveles más altos de las últimas décadas. Para financiar este ambicioso presupuesto, el Gobierno planea presentar una nueva reforma tributaria, revisar los subsidios de energía y gas, aumentar el precio del ACPM y crear una reserva técnica para emergencias.
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