Moody’s Investors Service confirmó hoy la calificación de emisor de largo plazo Baa2 y la calificación de bonos sénior no garantizados de ISA (Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P.), manteniendo la perspectiva estable. Esta decisión sigue a la revisión reciente de la calificación soberana del Gobierno de Colombia, que pasó de una perspectiva estable a negativa, pero se mantuvo en Baa2.
Panorama general: Moody’s destacó varios factores clave que sustentan esta decisión. En primer lugar, la operación diversificada de Interconexión Eléctrica S.A. en múltiples países, incluyendo Colombia, Brasil, Chile y Perú, ha sido fundamental. Se proyecta que Brasil contribuirá significativamente al EBITDA de Interconexión Eléctrica S.A. en 2024, seguido por Colombia, Perú y Chile. Esta diversificación proporciona a Interconexión Eléctrica S.A. una protección adicional frente a entornos regulatorios y operativos variados, particularmente en el contexto de las recientes perspectivas negativas para Perú y Colombia.
Además, Moody’s subrayó el bajo endeudamiento de Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P., con una relación de fondos de operaciones (FFO) a deuda neta del 24,7% y una robusta relación de cobertura de intereses en efectivo de 4,2x a marzo de 2024, promediada en los últimos tres años. Estas métricas reflejan una gestión financiera prudente y sólida, a pesar de un significativo programa de inversiones en infraestructura.
ISA: Calificación de emisor Baa2 mantenida por Moody’s
Panorama general: La calificación refleja la participación estratégica de Ecopetrol SA, con una participación del 51,4% en Interconexión Eléctrica S.A., y los vínculos con el Gobierno de Colombia. Aunque el gobierno tiene una participación indirecta a través de Ecopetrol, Moody’s considera probable un apoyo extraordinario en caso de dificultades financieras significativas, dada la importancia estratégica de Interconexión Eléctrica S.A. para el país.
En cuanto a los factores que podrían influir en futuras revisiones de calificación, Moody’s señaló que un mayor impulso positivo podría derivarse de una mayor diversificación geográfica en países con perfiles crediticios más sólidos o una mejora en el perfil crediticio de Ecopetrol. Por otro lado, presiones a la baja podrían surgir de un deterioro en la calidad crediticia de los países donde Interconexión Eléctrica S.A. opera de manera significativa, un aumento agresivo en el gasto de capital, o retrasos significativos en proyectos clave.
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