La reciente sanción de la reforma pensional en Colombia ha generado preocupación en el ámbito financiero, según un informe de la agencia calificadora de riesgo Moody’s. La reforma, que entrará en vigor en julio dce 2025, promete transformar el panorama del sistema de pensiones, con implicaciones significativas para los administradores privados de pensiones.
Panorama general: Moody’s ha destacado que la reforma pensional reducirá considerablemente el mercado potencial de los fondos privados. La nueva normativa exige que los trabajadores que ganen hasta 2,3 veces el salario mínimo dirijan sus contribuciones pensionales a Colpensiones, el administrador público. De acuerdo con el informe, esto implicará que aproximadamente el 80% de la población en edad laboral en Colombia tendría pensión únicamente a través de Colpensiones.
Hasta mayo de 2024, los fondos privados administraban alrededor de $424 billones (aproximadamente US$106.000 millones) y servían al 74% de los pensionistas del país. Colpensiones, por su parte, atendía al 25% restante. La reforma, sin embargo, cambiará este equilibrio, afectando directamente a los principales administradores privados de pensiones, como Sura Asset Management.
Reforma Pensional: ¿cómo afectará a los administradores privados?
Por qué es importante: Los administradores privados deberán adaptar sus estrategias de negocio para enfrentar la reducción del mercado de pensiones privadas. Moody’s sugiere que estos administradores deben centrarse más en la gestión de activos en general, dada la disminución de la demanda en el sector de pensiones privadas. La reforma establece que los fondos administrados por entidades privadas no serán transferidos a Colpensiones, lo que significa que los fondos de empleados con ingresos por debajo del umbral de 2,3 salarios mínimos se mantendrán en los administradores privados sin perder activos bajo gestión.

Además, la tarifa mínima de administración para nuevas contribuciones en los fondos privados será del 0,8%, frente al 3,0% actual. A partir de la implementación de la reforma, el estado asumirá el costo del seguro de invalidez y sobrevivencia, aliviando a las AFPs de este gasto.
Detalles: Desde una perspectiva social, la reforma busca garantizar que todos los ciudadanos en edad de jubilación reciban al menos una pensión mínima mensual de $223.000 (aproximadamente US$56). Esto representa una mejora en comparación con la situación actual, donde solo uno de cada cuatro colombianos recibe una pensión a esa edad.
La reforma mantiene los requisitos actuales de contribución para hombres (900 semanas) y mujeres (750 semanas). Así, los administradores privados podrán cobrar una tarifa de administración de hasta el 0,7% del AUM, protegiendo su rentabilidad a mediano plazo. Los cambios en el sistema también mantienen la contribución pensional del empleado en 16% de su ingreso mensual, con el empleador aportando el 75% y el empleado el 25% restante.
Sin embargo, Moody’s también advierte sobre posibles efectos negativos en términos crediticios para los administradores privados. La nueva normativa podría llevar a una asignación de activos menos dinámica, dado que el Banco de la República gestionará los nuevos fondos de ahorro público y definirá sus parámetros de inversión. Hasta mayo de 2024, aproximadamente el 8% de los $424 billones administrados por fondos privados estaban invertidos en bonos bancarios, depósitos y deuda de instituciones financieras.