En medio de un panorama económico internacional desafiante, la Encuesta de Opinión Financiera (EOF) de junio de 2025, elaborada por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (bvc), revela que las expectativas del mercado colombiano están marcadas por una mezcla de optimismo moderado y prudencia.
Mientras los analistas ajustan a la baja sus proyecciones de inflación y mantienen estables las de crecimiento, la percepción sobre el mercado accionario se deteriora y las decisiones de inversión priorizan la estabilidad sobre el riesgo.
Panorama general: En abril, el Banco de la República redujo su tasa de intervención en 25 puntos básicos, llevándola a 9,25%. Esta se ha mantenido estable desde entonces y se espera que descienda a 8,5% para el cierre del año. La decisión refleja una política monetaria aún conservadora, en línea con la necesidad de seguir combatiendo la inflación sin frenar la reactivación
El mercado proyecta que el crecimiento del PIB en 2025 será del 2,6%, igual que el mes anterior, y que en 2026 suba a 2,9%. Para el segundo y tercer trimestre de 2025, se esperan crecimientos de 2,4% y 2,6%, respectivamente. Estas cifras reflejan una visión estable del desempeño económico, aunque sin señales de aceleración.
La tasa de cambio cerró mayo en $4.149, apreciándose 1,2%. Para junio se espera un valor de $4.195 y para diciembre, de $4.290. En cuanto al petróleo Brent, se prevé un alza moderada, pasando de $63,9 en mayo a $68,5 en junio, y a $65 para fin de año. Estos movimientos muestran una mayor estabilidad cambiaria y un escenario energético sin sobresaltos mayores.
Por qué es importante: En el mercado de deuda, el 65% de los analistas espera que la tasa de los TES 2032 se mantenga entre 11,5% y 12,5%, mientras que más de la mitad proyecta rendimientos superiores al 12,5% para los TES 2042. Además, el spread EMBIG Colombia subió a 344 puntos básicos en mayo, y el 80% de los analistas espera que continúe aumentando en los próximos tres meses. Esto evidencia una mayor percepción de riesgo por parte del mercado financiero
La preferencia por activos defensivos se intensificó. Aumentaron las posiciones en efectivo, deuda privada indexada al IPC y al IBR, y fondos de capital privado. En contraste, cayeron las preferencias por TES a tasa fija, acciones locales e internacionales y bonos extranjeros. Las acciones más atractivas dentro del índice COLCAP fueron:
Preferencial Davivienda (58,3% de menciones),
Ordinaria Grupo Cibest (41,7%),
Preferencial Cibest, GEB y Celsia (25% cada una).
A pesar de estas preferencias, el interés general en acciones de todos los sectores bajó, especialmente en el financiero, holdings y petróleo.
Fedesarrollo: Caída en la confianza del mercado accionario
El MSCI COLCAP cerró mayo en 1.609 puntos, por debajo del pronóstico (1.650), y los analistas anticipan una recuperación leve para junio. Sin embargo, los indicadores de confianza se deterioraron:
Índice de Confianza Accionaria: cayó de 96% a 85,7%.
Índice de Resiliencia: subió a 60%, mostrando algo más de optimismo ante posibles caídas.
Índice de Inmunidad: bajó a 60%, lo que refleja una mayor vulnerabilidad ante choques externos.
Índice de Valoración: se redujo a 84,4%, indicando que menos analistas creen que las acciones están subvaloradas.
Estas cifras revelan que los inversionistas están actuando con mayor cautela y reevaluando sus posiciones en renta variable.
Mientras que el 60,9% de los analistas considera que la política fiscal es el factor más relevante para decidir inversiones, superando incluso a las condiciones sociopolíticas (26,1%). Esto muestra la preocupación del mercado por la sostenibilidad de las finanzas públicas y el rumbo del gasto gubernamental. La política monetaria, que el mes pasado tenía un 6,9% de relevancia, desaparece del radar de los inversionistas en junio.