La Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado del Grupo Bancolombia actualizó su panorama económico para Colombia, realizando ajustes en sus proyecciones de inflación y tasas de interés, mientras mantiene sin cambios sus expectativas de crecimiento del PIB.
Entre los principales cambios destaca el incremento en la inflación proyectada para 2025 y 2026, impulsado por el significativo aumento del salario mínimo y el fenómeno de la indexación, lo que limitaría el margen de acción del Banco de la República en su política monetaria.
Panorama general: Bancolombia mantiene su estimación de crecimiento del PIB en 2,6% para 2025 y 3,0% para 2026, reflejando una senda de recuperación tras el moderado crecimiento del 1,7% en 2024. Factores como la reducción de la inflación y la estabilidad en la tasa de cambio facilitarán la reactivación del consumo y la inversión.
Además, el desarrollo de proyectos de infraestructura por parte de los gobiernos locales será un motor clave para la inversión, mientras que las restricciones fiscales podrían frenar el crecimiento del gasto público.
El ajuste del salario mínimo en 2025 genera un impacto inflacionario significativo, llevando a Bancolombia a revisar su proyección de inflación para el cierre de ese año de 4,0% a 4,4%. Para 2026, la previsión también aumenta ligeramente de 3,8% a 3,9%, debido a efectos persistentes de indexación y a la posibilidad de un nuevo incremento del salario mínimo.
En este contexto, el Banco de la República tendrá un margen reducido para flexibilizar su política monetaria, lo que ha llevado a Bancolombia a elevar su proyección de la tasa de interés de referencia de 6,50% a 7,50% para el cierre de 2025. Para 2026, se espera que la tasa finalice en 6,50%, reflejando los riesgos asociados a la incertidumbre fiscal y su impacto en la percepción de riesgo país.
Actualización económica de Bancolombia: Impacto de la inflación y las tasas de interés en el crecimiento del PIB
Por qué es importante: El deterioro del balance fiscal del Gobierno Nacional Central en 2024, con un déficit del 6,7% del PIB, ha obligado a Bancolombia a revisar al alza su estimación del déficit fiscal para 2025 de 5,1% a 5,9% del PIB y para 2026 de 4,3% a 5,0% del PIB.
La rigidez en el gasto público y las dificultades para incrementar los ingresos tributarios reducen la capacidad del Gobierno para mejorar su balance fiscal en el corto plazo, lo que podría impactar la percepción de riesgo y las condiciones de financiamiento del país.
Sector externo y tasa de cambio: leve apreciación del peso
El comportamiento del dólar a nivel global ha influido en la revisión a la baja de las proyecciones del tipo de cambio para 2025 y 2026. Bancolombia ajustó su previsión para 2025 de $4.292 a $4.255, mientras que para 2026 la redujo de $4.353 a $4.313. Esto se debe a un debilitamiento del dólar ante preocupaciones sobre la política migratoria y arancelaria de EE.UU., aunque la incertidumbre fiscal en Colombia sigue siendo un factor que podría generar volatilidad.
En el comercio exterior, el ingreso de remesas ha sorprendido positivamente en 2024 y se espera que continúe siendo un factor clave en la financiación del déficit comercial. Sin embargo, la recuperación de la demanda interna incrementaría las importaciones, ampliando el déficit de cuenta corriente a 2,4% del PIB en 2025 y a 3,2% del PIB en 2026, un leve aumento respecto a la proyección anterior.
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