Colombia continúa lejos del objetivo de inflación fijado por el Banco de la República y las nuevas estimaciones del mercado apuntan a que la presión sobre los precios podría mantenerse durante los próximos meses, la Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros de Citi proyecta una variación anual de 6,33 % para septiembre, por encima del 6,24 % registrado en agosto.
La distancia frente a la meta del 3 % también se mantiene en las previsiones para el cierre del año, pues la mediana de los analistas consultados ubica la inflación de diciembre en 6,91 %, un escenario que, de materializarse, mantendría al país por fuera tanto del objetivo central como del rango de tolerancia establecido por el emisor, que se encuentra entre 2 % y 4 %.
El resultado de septiembre también marcaría una diferencia importante frente al mismo mes de 2025, cuando la inflación anual fue de 5,18 %, por lo que la proyección actual representa un incremento de 115 puntos básicos en términos interanuales.
Inflación: Los precios de alimentos y educación estarán bajo la lupa
Las expectativas para el noveno mes del año no son iguales entre las entidades financieras y de análisis, Bancoldex e Itaú contemplan una inflación de 6,43 %, mientras Acciones & Valores calcula 6,42 %. En contraste, las estimaciones más bajas corresponden al Banco Agrario, con 6,23 %, seguido por Corficolombiana, con 6,25 %, y Anif, con 6,26 %.
Más allá de la diferencia entre pronósticos, los analistas identifican algunos factores que podrían explicar el comportamiento de los precios durante septiembre. Entre ellos aparecen los alimentos, los servicios educativos, los arriendos y algunos componentes regulados.
Carlos Alape, analista de Aval Asset Management, explicó que los precios de los alimentos continuaron mostrando presiones durante el cierre de agosto, mientras septiembre incorpora aumentos relacionados con la temporada escolar de los colegios de calendario B. También señaló la incidencia de la indexación de los arriendos y las señales de presión en energía y gas.
El comportamiento de los precios podría estar condicionado además por las condiciones climáticas, especialmente ante los riesgos asociados con el fenómeno de El Niño. Según Alape, este factor podría generar nuevas presiones sobre alimentos y regulados, aunque parte del efecto podría ser contrarrestado por una menor presión en los bienes transables y una reducción en el precio de la gasolina.
Para David Cubides, economista jefe de Banco de Occidente, la educación tendría un papel relevante en el dato de septiembre por los ajustes que suelen producirse en las matrículas durante esta época, mientras las comidas fuera del hogar también podrían contribuir al resultado.
El panorama llega en un momento de especial atención para la política monetaria, luego de que la Junta Directiva del Banco de la República incrementara en 25 puntos básicos la tasa de interés, precisamente en un contexto de persistencia de las presiones inflacionarias.
El banco central ha señalado que los alimentos y los bienes regulados estuvieron entre los grupos que más aportaron al repunte, mientras la inflación de servicios alcanzó 7,2 % anual. Por su parte, la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, llegó a 6,1 %, su nivel más alto del último año.
Con estas condiciones, el dato que entregue el Dane para septiembre será una nueva referencia para evaluar la trayectoria de los precios y el margen de maniobra que tendrá el Banco de la República frente a las expectativas de inflación para el cierre de 2026.
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