El comité independiente del Consejo de Administración de Millicom International Cellular SA (Millicom) ha reafirmado su posición de no aceptar las ofertas públicas en efectivo presentadas por Atlas Luxco S.à rl, a pesar del reciente incremento en el precio ofrecido por Atlas. Este comité, encargado de velar por los intereses de los accionistas de Millicom, sostiene que las ofertas de Atlas siguen subestimando el verdadero valor de las acciones y los recibos de depósito suecos (DEG) de la compañía.
Panorama general:
Atlas Luxco S.à rl, una subsidiaria de Atlas Investissement SAS, lanzó ofertas separadas pero concurrentes en Suecia y Estados Unidos el 1 de julio de 2024. La oferta original se fijó en USD 24,00 por acción ordinaria y DEG. El 2 de agosto de 2024, Atlas revisó su oferta, elevando el precio a USD 25,75 por acción y DEG. A pesar de este aumento, el comité independiente mantiene su recomendación inicial, argumentando que el valor ofrecido sigue siendo insuficiente.
El comité independiente, tras evaluar las ofertas revisadas, considera que el incremento en el precio no compensa la subvaloración percibida de Millicom. Su análisis se basa en una revisión exhaustiva de los resultados financieros recientes de Millicom y en comparaciones con múltiplos de empresas similares en el sector.
Nordea Bank Abp, contratado para proporcionar una opinión imparcial, ha concluido que el precio revisado no es justo desde un punto de vista financiero para los accionistas de Millicom, excluyendo Atlas y sus filiales. Esta opinión respalda la recomendación del comité de rechazar las ofertas.
Por qué es importante: Millicom presentó sólidos resultados financieros para el segundo trimestre de 2024, con un aumento del 4,7% en ingresos, del 23,1% en EBITDA, y del 50,2% en flujo de caja operativo en comparación con el año anterior. Estos resultados destacan una significativa generación de flujo de efectivo libre de capital y una mejora en el apalancamiento, factores que refuerzan la opinión del comité sobre la subvaloración de las ofertas de Atlas.
El comité ha subrayado que el precio de oferta revisado sigue siendo inferior a los múltiplos comerciales de empresas comparables en el sector. Por ejemplo:
- El múltiplo de flujo de efectivo operativo para las empresas comparables es de 7,8x, mientras que la oferta revisada implica un descuento del 40,4%.
- La prima ofrecida de 9,2% sobre el precio de cierre del 22 de mayo de 2024 sigue siendo baja en comparación con las primas de control observadas en transacciones similares.
El comité también ha considerado el impacto potencial de las ofertas en los empleados de Millicom, y no ha identificado cambios significativos respecto a la evaluación anterior. La recomendación sigue siendo mantener la posición y no aceptar las ofertas.
Telefónica y Millicom: Posible venta de unidad en Colombia aumenta interés estratégico
Desde la implementación de su plan estratégico en 2019, Telefónica ha considerado a Latinoamérica como un mercado secundario, lo que ha llevado a la empresa a explorar transacciones para reducir su exposición en la región. La venta de su unidad en Colombia sería la primera transacción significativa desde entonces, además de los acuerdos previos con sociedades de infraestructuras compartidas y fondos especializados, que han facilitado la generación de ingresos y la compartición de inversiones para despliegues.
Hace más de cinco años, Telefónica y Millicom alcanzaron un acuerdo para vender la división de Telefónica en Costa Rica. Sin embargo, Millicom decidió no proceder con la compra, lo que desencadenó una disputa legal que Telefónica ganó. El año pasado, ambas compañías anunciaron un acuerdo para crear una red móvil conjunta en Colombia tras la subasta 5G, consolidando su alianza estratégica en el país. Esta nueva venta llevaría su colaboración a un nivel más avanzado.
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