Datos económicos de alto impacto para inversiones

Opinión

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8 septiembre, 2014

Datos económicos de alto impacto para inversiones

La semana que pasó: el índice Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) cerró en 1.761 puntos con una variación semanal de -0,5%, guiado por la toma de utilidades en activos que han tenido fuertes ascensos en lo corrido del año. Desde Valora Inversiones vemos momento de ajustar entradas nuevas al mercado, con búsqueda selectiva de activos, pues no todo es tan atractivo en compras como lo fue hace unos meses.

Muchas noticias rondaron de nuevo a Ecopetrol. Por un lado, la confirmación de la venta de su participación accionaria en la Empresa de Energía de Bogotá (EEB), lo cual es positivo para la petrolera en cuanto a su estrategia de salir de activos no estratégicos buscando los recursos necesarios para cumplir con su plan de inversiones. Por tal motivo, se resalta que también tiene acciones en ISA y podría ser la siguiente en lista para vender, quizás para el próximo año.

En cuanto a la EEB vemos su precio anclado hasta la definición del valor de venta de las acciones que tiene Ecopetrol. Por evaluar además los cambios realizados en la Junta Directiva la semana pasada por parte del Alcalde de la ciudad, Gustavo Petro. El llamado nuestro, que la gestión de la misma no sea político.

El Campo Rubiales y la tecnología Star fueron de nuevo tema de discusión en la Comisión Quinta del Senado, liderado por el senador Jorge Enrique Robledo. Allí se hicieron de nuevo solicitudes expresas para que el campo retorne a control total de la petrolera colombiana y para la tecnología de recobro definitivamente sea rechazada. El ministro de Minas, Tomás González y el presidente de Ecopetrol, Javier Gutiérrez, aseguraron que continúa en evaluación abiertos a propuestas de otras empresas para realizar operaciones en el campo. En cuanto a Pacific, se conoció que evaluaría realizar una propuesta adicional para mantenerse en operaciones de Rubiales.

De otro lado, cambios en índices internacionales de alto impacto y volumen en el mercado estarían realizándose este mes con la consiguiente afectación en determinados activos. Grupo Aval entregaría el monto, fecha y valor de su emisión de ADR en los Estados Unidos en su próxima reunión de Junta Directiva que se hará el 30 del presente mes. El método será el mismo usado por Bancolombia en su última emisión, “Book Building”.

El precio del dólar en Colombia retomó el alza, influenciado por la baja histórico de las tasas de interés en la Unión Europea, en donde se especula con un plan de estímulos similares a los realizados por Japón y Estados Unidos. Así entonces, las expectativas de los exportadores para lo que resta del año mejoran por una tasa de cambio más competitiva.

La semana que empieza
El inicio de la semana estará marcado por las cifras anuales entregadas el domingo en la noche en China sobre su balanza comercial, sobre la cual se estima presente una reducción a 40,00B desde 47,30B.

Para el miércoles tendríamos los índices de precios al productor y al consumidos, ambos anuales. Sobre el primero se espera pase de -0,9% a -1,2% y en el segundo de 2,3% a 2,2%, mostrando estabilidad en su economía.

Al cierre de la semana se esperan los datos más importantes en Estados Unidos. Para el jueves los subsidios de desempleo con leve incremento en sus cifras mensuales y el viernes las ventas minoristas y sentimiento del consumidor con expectativa de leves alzas. De esta manera, continúa el impacto de las cifras macroeconómicas.

«La paz y el 60 por ciento» Columna de Federico Hoyos.

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8 septiembre, 2014

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La paz y el 60 por ciento

Hace algunos días, el Presidente Santos anunció que alrededor del 60% de los colombianos no conoce los avances en el proceso de paz y que por lo tanto hay que afinar el tema de las comunicaciones para lograr que la ciudadanía conozca el progreso de la mesa de negociaciones en Cuba.

A propósito de los resultados de la encuesta en mención y las conclusiones que de ella obtuvo el Presidente de la República, quisiéramos plantear dos interrogantes. Primero: ¿Tienen efectos reales y palpables los supuestos acuerdos logrados en la mesa de La Habana para el ciudadano de a pie? Segundo: ¿Es realmente el problema del gobierno un tema de falta de transmisión en la comunicación o lo que realmente está fallando es la negociación en sí?

En cuanto a la primera pregunta, consideramos que el resultado realmente importante en la mesa de diálogos es la entrega de armas y desmovilización de los guerrilleros, todo lo demás que suceda allí por importante que lo quieran hacer ver, no tiene efectos directos en la percepción de la ciudadanía, pues ¿qué le importa a un campesino de Chinchiná, Caldas, que anuncien un acuerdo agrario con la guerrilla o su eventual participación en política? Para el ciudadano que ha sufrido la violencia, directa o indirectamente los anuncios sobre los puntos acordados en Cuba, no tienen mayor relevancia e impacto pues no se manifiestan en acciones concretas y visibles como sí lo sería una entrega de armas y desmovilización.

Los colombianos quieren una paz real que sientan en las calles y en el campo y no la apertura de una comisión histórica para establecer las causas de la violencia en el país, o la firma de acuerdos en papel sobre el agro o la participación en política. Seguramente los negociadores del gobierno esperan que con lo primero (acuerdos) se alcance lo segundo (desmovilización y entrega de armas) pero si los diálogos se quedan patinando en acuerdos, anuncios y no en resultados, el proceso de paz se desgastará lentamente, hasta convertirse en una verdadera prueba de resistencia en donde la guerrilla no tiene mayor cosa que perder pues están acostumbrados al aguante y no el gobierno quien a diferencia, tiene sol a sus espaldas y la opinión pública vigilante.

En cuanto al segundo punto, el problema va más allá de la comunicación y es de fondo no de transmisión del mensaje, pues suficiente cobertura e influencia mediática tiene el gobierno para comunicar lo que quiera todos los días en canales, emisoras, periódicos y revistas. El problema no es de comunicación, el problema es de carencia de hechos que respalden los anuncios, pues de nada sirve contar que se ha alcanzado un acuerdo frente al tema de las drogas con la guerrilla, si la misma noche los noticieros presentan la voladura de una torre de energía y el ataque a una estación de policía en algún rincón del país..

El gobierno puede estar convencido de buena fe que ha alcanzado “acuerdos históricos” en La Habana, pero lo cierto es que si dichos acuerdos no están acompañados de hechos reales de paz y la guerrilla continúa su accionar delictivo, todo lo que se pacte en la mesa quedará opacado y silenciado por el estruendo de la violencia. El problema no es que el 60% de los colombianos no conozca los avances de las negociaciones, es posible que el problema sea que esa mayoría no siente que lo acordado se refleje en la cotidianidad, pues la paz más que un discurso debe ser una realidad.

«Los inamovibles» Columna de Jose Felix Lafaurie

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8 septiembre, 2014

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Los inamovibles

Los inamovibles son “líneas rojas” que no se pueden traspasar en una negociación, porque hacen parte de fundamentales no transables.

En 2012, el presidente habló de conversaciones con límites, que “Se medirán en meses, no en años”. Dos años después, Márquez advierte que “No estamos en la recta final y lo que está por definirse, aún toma tiempo”.

El presidente anunció que “El tercer punto es el fin del conflicto armado. Esto incluye la dejación de las armas y la reintegración de las FARC a la vida civil”. Hoy Márquez encara al Gobierno para señalarle que “conceptos como transición, desmovilización y entrega de armas no existen ni en la gramática del acuerdo de La Habana, ni mucho menos en el lenguaje de la guerrilla”.

Junio de 2014: el presidente insiste en que «No hay la menor posibilidad de que lleguemos a un acuerdo en donde la guerrilla se quede con las armas». Hace pocos días, Andrés París riposta que “Nadie va a tener la foto de la entrega de armas de las Farc”; que «El desarme lo vemos como un largo proceso» y que la dejación de armas “implica la desmilitarización de la sociedad y del Estado”. Léase, la neutralización de todas las violencias y, principalmente, la disminución del ejército. Su última exigencia “urgente” es un “comando guerrillero de normalización”, para el desmonte de batallones de contrainsurgencia, reducción del pie de fuerza y reformas profundas a la doctrina militar. ¡Qué tal!

Agosto de 2013: las Farc exigen una Comisión de la verdad histórica del conflicto. El Gobierno sostiene que habrá una Comisión de la Verdad una vez suscritos los acuerdos, pero en 2014 cede nuevamente y crea la Comisión, con 12 delegados elegidos por partes iguales. Lo grave no es la comisión sino su objetivo. Para las Farc, «deberá estudiar el tema de la violencia partidista, la responsabilidad de los medios, de la iglesia oficialista, de las potencias extranjeras injerencistas (especialmente EE.UU.), de los latifundistas, de los empresarios y del sector financiero, hasta nuestros días». Es claro su objetivo de diluir y socializar la responsabilidad. ¡La culpa es de todos!

Noviembre de 2012: De la Calle afirma que “No vamos a negociar el modelo de desarrollo ni las políticas del Gobierno”. El primer punto fue el desarrollo rural, como si no fuera parte del modelo económico ni de las políticas públicas. Pero el presidente lo explicó bien en Miami, en julio de 2014: “Cuando hice la comparación sobre lo que yo quería hacer con el campo colombiano y lo que estos señores estaban proponiendo, no había una gran diferencia”. ¡Sin comentarios!

El segundo punto modifica el sistema de participación política, pero Santos explica que “Se trata de un proceso normal de cualquier democracia y lo tendríamos que hacer con o sin negociación”. Y el tercero es la política antidrogas, que toca a la justicia, la seguridad, las relaciones internacionales, la economía y hasta la salud. Nada de eso, para el Gobierno, tiene que ver con las instituciones, el modelo ni las políticas públicas.

El Gobierno insiste en referendo y las Farc en constituyente, el Gobierno en que no habrá impunidad y las Farc en que no pagarán cárcel; el Gobierno en que deben reconocer y reparar a sus víctimas, mientras las Farc las halagan en privado y las desprecian en público, y aseguran que “no tenemos nada que repartir”. ¡Pobrecitos!

Las Farc han sido coherentes y han alcanzado sus posiciones al ritmo en que el Gobierno ha cedido las suyas. ¿Quién controla esta negociación? ¿Por qué se mueven los inamovibles? ¿Quién tiene el timón y la brújula?

«Reforma tributaria para comprar el mercado» Columna de Juan Camilo Restrepo

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8 septiembre, 2014

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Reforma tributaria para comprar el mercado

El hueco a tapar en el financiamiento del 2015 asciende a 12,5 billones. Este faltante hay que conseguirlo inexorablemente con nuevos ingresos, no con más deuda, pues las restricciones de la regla fiscal lo prohíben. La oscuridad proviene de la respuesta dada hasta la fecha a la pregunta crucial: ¿de dónde saldrán esos 12,5 billones?

El gobierno afirma -e insiste- en que basta con prorrogar el impuesto a las transacciones financieras y el del patrimonio para enjugar el faltante. Entidades tan serias como Fedesarrollo disienten rotundamente de estas cuentas optimistas gubernamentales.

Según Fedesarrollo, aun prorrogando los dos impuestos mencionados, queda un faltante por financiar de 5,1 billones. Dice, en efecto, en su último informe esta prestigiosa entidad de investigación económica: «Las cifras disponibles muestran que mantener el impuesto al patrimonio y el GMF en 4×1000 no es suficiente para cubrir las necesidades de 12,5 billones requeridas en el PGN…Las fuentes adicionales que se obtendrían por estos conceptos serían de 7,4 billones, con lo cual persistiría un hueco presupuestal de 5,1 billones».

Como el gobierno muy probablemente no aceptará la sugerencia que algunos le han planteado de subir el IVA, entonces los recursos faltantes tendrán que provenir o de alguna forma de amnistía a la declaración de patrimonios ocultos (que ya también se ha bosquejado), o de más controles. O de una acentuación de las tarifas hoy vigentes al impuesto al patrimonio. Medida que sin lugar a dudas prenderá el gran debate de las contradicciones que entraña un impuesto al patrimonio de tarifas muy altas y los requerimientos de general ahorro, inversión y mayor productividad.

¿Por qué camino se irá el gobierno para conseguir los recursos que le están faltando? Solo lo sabremos la semana entrante cuando se radique oficialmente el proyecto de ley sobre financiamiento para el 2015.

Otra crítica que ya empieza a aflorarle a esta reforma tributaria es la siguiente: el gobierno va a desaprovechar la ocasión para diseñar una verdadera reforma tributaria que cubra las necesidades de inversión de los próximos cuatro años, para irse con una reforma inmediatista que, para decirlo en lenguaje coloquial, solo servirá para «completar lo del mercado del año entrante».

El músculo político para tramitar una reforma fiscal de más enjundia solo lo tienen los gobiernos en el primer año. Cuando gozan de lo que se llama el «Estado de Gracia». Si el Gobierno Santos II gasta la pólvora en esta reformita, muy difícilmente en años venideros tendrá fuerza política para liderar una reforma fiscal de carácter estructural y profunda como la que necesita Colombia.

Y una última reflexión: la próxima reforma tributaria de pronto ni siquiera va a alcanzarnos para comprar el mercado del año entrante. Estará orientada solamente a balancear un presupuesto modesto que no contempla buena parte de las ofertas que se hicieron durante la última campaña: la inversión en el proyecto de presupuesto del 2015 que ya se presentó al Congreso cae 1,4% en términos nominales y no tiene en cuenta la muy probable caída de las rentas petroleras, ni la financiación del gran salto adelante que se propuso en educación y en salud, ni la inmensa inversión que requerirá el post conflicto.

Si todo esto se toma en cuenta, el faltante a financiar es evidentemente superior a los 12,5 billones. Con lo cual, no estaríamos ni siquiera asegurado los recursos para pagar el mercado del 2015.

«Seguimos esperando la verdad, Dr. de la Calle» Columna de Carlos Holmes Trujillo

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8 septiembre, 2014

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Seguimos esperando la verdad, Dr. de la Calle

Respetado Doctor De la Calle:

Los hechos de los últimos días me motivan a dirigirme a usted de nuevo para insistirle, con todo respeto, en la necesidad de que se le informe a los colombianos cuál es el verdadero estado actual de las conversaciones en Cuba.

La distancia que existe entre las afirmaciones del Gobierno en esa materia , y las posiciones que han fijado las Farc , en comunicados recientes, son inmensas.

Para entender este momento no es suficiente decir que una cosa es lo que dice esa organización terrorista en sus apariciones públicas y otra lo que pasa en la mesa.

Aún aceptando, en gracia de discusión, que ese intento de explicación puede tener algo de cierto, es imposible hacer caso omiso del contenido de los textos mediante los cuales las Farc desmienten el optimismo del Gobierno.

En estos días han dicho que “no estamos en la recta final”, que conceptos como “transición”, “desmovilización” y “entrega de armas” no existen en el acuerdo de La Habana, y que lo normal sería “no crear falsas expectativas”.

Además han insistido en que apenas hay “acuerdos parciales”, no definitivos, y reiteran que no aceptan el marco jurídico para la paz por cuanto es una acción unilateral del Estado.

Como si fuera poco, al anuncio de la creación del “comando de transición”, que tiene el objetivo de estudiar la desmovilización y entrega de armas de la guerrilla, respondieron con el “comando guerrillero de normalización” para que analice el desmonte de los batallones de contrainsurgencia, la reducción del pie de fuerza y reformas a la doctrina militar.

Sería, Doctor De la Calle, una gran ingenuidad esperar que ya se hubiera producido el milagro de dialogar en Cuba sobre bases conceptuales idénticas.

Eso no ha sucedido, ni ocurrirá.

Millones de colombianos no aceptarán que el Estado y las Farc son partes iguales, para poner solo un ejemplo, posición en la que tanto insiste dicha organización.

Claro que las diferencias entre los interlocutores son profundas, seguirán existiendo, y los esfuerzos políticos reclaman fuertes dosis de pragmatismo.

Pero, como decía uno de los grandes de mi tierra, una cosa es una cosa y otra cosa es otra cosa.

Ahora hay que explicarle a la opinión pública, que se encuentra escéptica porque, a pesar de su disposición para apoyar el proceso, rechaza que las Farc hagan terrorismo al mismo tiempo que hablan de paz, donde se está y qué puede realmente esperarse.

En la práctica, de lo que se trata es de que las expectativas correspondan a la realidad.

Si no es así, puede suceder lo que ya ha ocurrido en el pasado: que la ciudadanía, cansada por el terrorismo y la falta de resultados, reclame que se ponga fin a las conversaciones.

Por eso es tan importante conocer la verdad, Doctor De la Calle.

Seguimos esperándola.

Reciba mi saludo respetuoso.

«En Memoria de Ana Mercedes Hoyos» Columna de Abelardo De La Espriella

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8 septiembre, 2014

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En Memoria de Ana Mercedes Hoyos

07 de Junio / Abelardo De La Espriella

Se fue de este mundo una de las artistas más importantes de los últimos tiempos, la mujer que puso en alto el nombre de Colombia en las ferias internacionales de arte y en las galerías más exclusivas de Nueva York y Europa. La obra de la maestra Ana mercedes Hoyos es universal, maravillosa y atemporal, porque refleja un alto contenido social y humano: Ana Mercedes no pintaba o esculpía para vender, lo hacía para tratar de cambiar la realidad, trabajando con el alma y llena de pasión.

Fue amor a primera vista. Su extraordinaria obra me cautivó desde que la conocí. Sus cuadros, esculturas e instalaciones me tocaron el corazón, y aprendí a valorar aún más esa producción artística varios años después, cuando descubrí al ser humano que estaba detrás del pincel. Jovial, amorosa, transgresora, divertida, perspicaz, culta, aguda, brillante, generosa, leal, comprometida y rebelde, así recuerdo a la querida maestra.

Discípula de otros grandes, como Juan Antonio Roda, Marta Traba, Luciano Jaramillo y Armando Villegas, Ana Mercedes Hoyos impuso su propio sello, lleno de color y magia. De la influencia pop de mediados de los años 60, pasó a las atmosferas de Bogotá a finales de los 70 para terminar, una década después, en la temática que más interpretó su espíritu: San Basilio de Palenque, su historia, la esclavitud y la exclusión histórica de la que su gente ha sido víctima.

Ana Mercedes Hoyos siempre consideró que la libertad es el más preciado de todos los derechos de una persona. Su sentido de la libertad y su valor republicano los hizo valer desde muy temprana edad, cuando decidió emprender el camino del arte, a pesar de la férrea oposición de su familia. Por eso, su obsesión con Palenque. “La esclavitud cambió de manos, pero siguen sometidos”, solía decir. Su gran sueño era romper de una buena vez las cadenas de ese pueblo de negros que tanto amó.

Medio siglo de carrera, cerca de 20 premios y reconocimientos nacionales e internacionales y más de 50 exposiciones hacen parte del palmarés de esta gran artista, que deja un vacío imposible de llenar. Difícilmente, se podrá encontrar otro autor con la versatilidad pictórica y la capacidad interpretativita de Ana Mercedes Hoyos.

SLa inconmensurable creación de Ana Mercedes Hoyos es un pedazo de cielo en la tierra, una poesía hecha lienzo, una canción forjada en bronce. La forma y proyección, la fuerza de sus trazos y la armonía del color hacen de cada una de esas piezas obras maestras que ya son inmortales.

Te voy a extrañar con toda el alma, adorada maestra. ¡Cuánta falta me harán nuestras tertulias sobre arte, tus críticas contra el establecimiento y la falsedad humana, las discusiones sobre política y música! Recordaré por siempre tu sonrisa y tus abrazos y defenderé las banderas de Palenque como me lo pediste antes de partir.

En cada una de tus obras, veré tu rostro reflejado, atesoraré tu amistad como el mejor de los regalos y esperaré paciente a que volvamos a encontrarnos en el “universo de Julia” con la “fruta fresca” en la mano.

Para Jacques, Ana, María Elvira y demás familiares, toda mi solidaridad y cariño. ¡Qué privilegio el que tuvieron por haber compartido toda una vida al lado de una mujer excepcional!

Descansa en paz, querida amiga, que tú te has ido, pero tu obra perdurará por siempre.

La ñapa I: ¡Gracias totales, Cerati!

La ñapa II: La sanción de la Superintendencia de Industria y Comercio contra Petro, ratifica que el Procurador General tiene la razón jurídica en el tema del esquema de aseo en Bogotá.

La ñapa III: El ataque rastrero de Hollman Morris, director de canal Capital, contra el periodista Gustavo Gómez es inaceptable, y requiere una revisión urgente por parte de los organismos de control.